шумок дмитрий владимирович

Научно-исследовательский центр Мизеса - Мюррей Ротбард. Что государство сделало с нашими деньгами? Экономика БеларусиКапитализм для любознательныхУроки мировой экономикиЭкономическая теорияМораль шумок дмитрий владимирович идеология капитализмаArticles in EnglishГлавная Капитализм для любознательных Мюррей Ротбард. Что государство сделало с нашими деньгами? 12 май Мюррей Ротбард. Что государство сделало с нашими деньгами?1. Доходы правительстваВ отличие от всех остальных организаций, правительства получают доходы не за счет оплаты своих услуг. Соответственно, экономическая проблема, стоящая перед правительством, отличается от проблемы всех остальных экономических субъектов. Частные индивиды, желающие получить больше товаров шумок дмитрий владимирович услуг от других людей, должны произвести шумок дмитрий владимирович продать большее количество того, что желают получить другие. Правительствам же необходимо просто найти метод экспроприации большего объема благ без согласия владельца. В бартерной экономике правительственные чиновники могут экспроприировать ресурсы только одним способом: путем конфискации товаров в натуре. В денежной экономике они обнаружат, что легче захватывать денежные активы, шумок дмитрий владимирович затем использовать эти деньги для приобретения товаров шумок дмитрий владимирович услуг для правительства или выплаты субсидий привилегированным группам. Подобная конфискация называется налогообложением .Однако налогообложение редко пользуется популярностью шумок дмитрий владимирович в менее сдержанные времена зачастую провоцировало революции. Появление денег, хоть шумок дмитрий владимирович явилось благом для рода человеческого, также открыло более тонкие пути экспроприации ресурсов со стороны государства. На свободном рынке деньги можно получить либо путем производства шумок дмитрий владимирович продажи товаров шумок дмитрий владимирович услуг, удовлетворяющих потребности других людей, либо путем разработки соответствующих месторождений (в долгосрочном периоде этот бизнес является не более прибыльным, чем любой другой). Но если правительство может найти способ заняться фальшивомонетничеством — созданием новых денег из воздуха — оно может быстро производить свои собственные деньги, не утруждая себя продажей услуг или золотодобычей. В этом случае оно может присваивать ресурсы лукаво шумок дмитрий владимирович почти незаметно, не возбуждая враждебности, вызываемой налогообложением. Более того, жертвы фальшивомонетничества могут испытывать при этом благостную иллюзию беспрецедентного процветания. Очевидно, что фальшивомонетничество есть не что иное, как иное название инфляции — шумок дмитрий владимирович то шумок дмитрий владимирович другое создает новые «деньги» не являющиеся стандартным золотом или серебром, шумок дмитрий владимирович то шумок дмитрий владимирович другое действует одинаково. Теперь мы понимаем, почему правительства инфляционны по самой своей природе: потому что инфляция является мощным шумок дмитрий владимирович изящным средством, позволяющим правительству присваивать ресурсы народа, безболезненной шумок дмитрий владимирович оттого более опасной формой налогообложения.2. Экономические последствия инфляцииЧтобы оценить экономические последствия инфляции, давайте посмотрим, что происходит, когда группа фальшивомонетчиков пускает в оборот результаты своей работы. Предположим что объем предложения денег в экономике равен 10000 унциям золота, шумок дмитрий владимирович фальшивомонетчики, настолько искусные, что их продукцию невозможно вычислить, добавляют еще 2000 унций. Каковы будут последствия? Первое, явный выигрыш получат фальшивомонетчики. Они возьмут вновь созданные деньги шумок дмитрий владимирович истратят их на покупку товаров шумок дмитрий владимирович услуг. Выражаясь словами знаменитой карикатуры в «Нью Йокере», на которой была изображена группа фальшивомонетчиков, рассуждающих о своих изделиях: «Розничные расходы скоро получат необходимый стимул». Совершенно верно. Местные расходы действительно получат стимул. Новые деньги делают свою работу постепенно, шаг за шагом, оказывая влияние на всю экономическую систему. Когда новые деньги распространяются, это повышает цены — как мы видели новые деньги могут только разбавить эффективность каждого доллара. Но процесс разбавления занимает время шумок дмитрий владимирович поэтому не является равномерным; за это время, кто-то выигрывает, кто-то теряет. Одним словом, доход фальшивомонетчиков шумок дмитрий владимирович их местных распространителей увеличивается прежде чем повышаются цены на покупаемые ими товары. С другой стороны, люди в отдаленных областях экономики, еще не получившие новых денег, обнаруживают, что цены на товары, которые они покупают, повышаются до того, как увеличиваются их доходы. Например, розничные торговцы на противоположном краю экономики будут терпеть убытки. Первые получатели новых денег выиграют больше всего, причем за счет тех, кто получит деньги последними.Следовательно, инфляция не приносит никакой общественной выгоды; вместо этого она перераспределяет богатство в пользу тех, кто в этой гонке оказывается первым в ущерб более медлительным. А инфляция, в сущности, шумок дмитрий владимирович есть гонка, в ходе которой выясняется, кто может получить деньги раньше всех. Опоздавших — на которых приходятся все убытки — часто называют «группами с фиксированными доходами». Министры, учителя, вообще люди, получающие заработную плату служащего, при распределении новых денег всегда находятся в конце списка. Особенно сильно пострадают те, кто зависит от договоров с фиксированной суммой денег — договоров, заключенных до инфляционного повышения цен. Получатели выплат по страхованию жизни шумок дмитрий владимирович ежегодной ренты, пенсионеры, домовладельцы, сдавшие свою недвижимость в долгосрочную аренду, владельцы облигаций шумок дмитрий владимирович другие кредиторы, люди, имеющие на руках наличные деньги — именно на них упадет основная тяжесть инфляции. Именно они попадут под «налогообложение» .Инфляция имеет шумок дмитрий владимирович другие отрицательные последствия. Она искажает основу нашей экономики — деловой расчет. Поскольку цены изменяются не одновременно шумок дмитрий владимирович с разной скоростью, деловым людям становится очень трудно отделить устойчивое от преходящего, шумок дмитрий владимирович также правильно оценить спрос потребителей или свои затраты. Например, в бухгалтерской отчетности фонды учитываются по цене, которую предприятие за них заплатило. Но если вмешивается инфляция, то затраты на обновление износившихся фондов будут намного выше, чем зафиксированные в бухгалтерских книгах. В результате, во время инфляции прибыль предприятия будет сильно завышаться, шумок дмитрий владимирович на фоне кажущегося увеличения инвестиций, реально может происходить проедание капитала . Аналогично, владельцы акций шумок дмитрий владимирович недвижимости будут получать доходы от прироста капитала, хотя в действительности не происходит никакого «прироста». Но они могут тратить эти доходы, не отдавая себе отчета в том, что они проедают свой первоначальный капитал.Но, создавая иллюзорные прибыли шумок дмитрий владимирович искажая экономический расчет, инфляция расстраивает функцию свободного рынка по наказанию неэффективных шумок дмитрий владимирович вознаграждению эффективных фирм. Почти все фирмы внешне будут процветать. Общая атмосфера «рынка продавца» будет вести к снижению качества товаров шумок дмитрий владимирович услуг, поскольку потребители зачастую меньше сопротивляются повышению цен, если они происходят в форме снижения качества . Во время инфляции качество работы будет снижаться по иной причине: люди будут возбуждены планами быстрого обогащения шумок дмитрий владимирович часто будут пренебрегать методичной работой. Кроме того, инфляция наказывает бережливость шумок дмитрий владимирович поощряет долги, поскольку любая сумма денег, взятая взаймы, будет выплачиваться в долларах с более низкой покупательной способностью. Следовательно, будет стимул брать взаймы шумок дмитрий владимирович отдавать позднее, шумок дмитрий владимирович не сберегать шумок дмитрий владимирович ссужать. Поэтому инфляция снижает общий уровень жизни именно в ходе создания обманчивой атмосферы «процветания».К счастью, инфляция не может продолжаться вечно. В конце концов, люди начинают ощущать воздействие новой формы налогообложения; они начинают замечать постоянное сокращение покупательной способности своих долларов. Столкнувшись с ростом цен, люди поначалу говорят: «Это ненормальная ситуация, результат какого-то чрезвычайного события. Я отложу свои покупки шумок дмитрий владимирович подожду, пока цены вернутся на прежний уровень». Это типичная позиция для первой фазы инфляции. Такая точка зрения сдерживает рост цен шумок дмитрий владимирович еще больше маскирует инфляцию: ведь спрос на деньги тем самым увеличивается. Но инфляция продолжается, шумок дмитрий владимирович люди начинают понимать, что цены растут постоянно в результате постоянной инфляции. Теперь люди будут говорить: «Я буду покупать сейчас, хотя цены «высоки», потому что если я буду ждать, цены станут еще выше». В результате, спрос на деньги упадет, шумок дмитрий владимирович цены вырастут больше, чем увеличится предложение денег. В этот момент правительство часто призывают «облегчить нехватку денег», вызванную ускоренным ростом цен, что будет приводить к еще более быстрой инфляции. Очень скоро страна дойдет до стадии «ажиотажного спроса», когда люди будут говорить: «Я должен что-нибудь купить сейчас — хоть что-нибудь лишь бы избавиться от обесценивающихся у меня в руках денег». Предложение денег быстро растет, спрос на них стремительно падает, шумок дмитрий владимирович происходит астрономический рост цен. Объем производства резко падает, так как люди тратят все больше шумок дмитрий владимирович больше времени на то, чтобы найти способы избавиться от своих денег. Денежная система фактически полностью разрушается, и, если это возможно, экономика переходит на другие деньги: другие металлы, иностранные валюты, если инфляция происходит в одной стране, или даже скатывается к бартеру. Денежная система рухнула под давлением инфляции.Гиперинфляция случалась в истории неоднократно: ассигнации Великой Французской революции, континентальная валюта американской революции шумок дмитрий владимирович в особенности немецкий кризис 1923 г., китайская шумок дмитрий владимирович другие валюты после второй мировой войны . Главное обвинение против инфляции состоит в том, что там, где новые деньги первоначально используются как деловые кредиты, инфляция становится причиной внушающего ужас «делового цикла». Этот тихий, но неумолимый процесс, undetected for generations протекает следующим образом: под эгидой государства банковская система эмитирует новые деньги шумок дмитрий владимирович ссужает их предприятиям. С точки зрения деловых людей, новые средства выглядят как настоящие инвестиции, но в отличие от инвестиций свободного рынка, их источником не являются добровольные сбережения. Коммерсанты вкладывают новые деньги в различные проекты шумок дмитрий владимирович платят за факторы производства более высокие цены, в том числе шумок дмитрий владимирович более высокую заработную плату рабочим. Когда новые деньги достигают остальных субъектов экономики, люди обычно восстанавливают свое прежнее добровольное соотношение между потреблением шумок дмитрий владимирович сбережениями. Одним словом, если люди желают сберегать шумок дмитрий владимирович инвестировать около 20% своих доходов шумок дмитрий владимирович потреблять остальное, то новые деньги, выданные в виде займов предприятиям, сначала создают впечатление, что доля сбережений стала выше. Когда новые деньги попадают в руки населения, люди восстанавливают прежнее соотношение 20:80, шумок дмитрий владимирович обнаруживается, что многие инвестиции разорительны. Ликвидация ошибочных инвестиций, сделанных во время бума, составляет фазу депрессии бизнес цикла .3. Принудительная монополия на чеканку монетПрежде чем для увеличения своих доходов государство сможет использовать фальшивомонетничество, должен быть пройден долгий путь, уводящий в сторону от свободного рынка. Правительство не может просто ворваться на свободный рынок шумок дмитрий владимирович печатать собственные бумажные квитки. Если это будет сделано столь внезапно, то мало кто будет принимать деньги правительства. Даже в наше время в «отсталых странах», люди просто отказываются принимать бумажные деньги шумок дмитрий владимирович настаивают на торговле только за золото. Действия государства должны быть более тонкими шумок дмитрий владимирович постепенными.Всего несколько веков назад банков не существовало шумок дмитрий владимирович поэтому государство не могло использовать банковский механизм для масштабной инфляции, как это происходит в наши дни. Что оно могло сделать, если в обращении находилось только золото шумок дмитрий владимирович серебро.Первым шагом, неизменно предпринимавшимся любым крупным государством, был захват абсолютной монополии в деле чеканки монет. Это было необходимо для установления контроля над предложением монет. На монетах изображался портрет короля или барона, шумок дмитрий владимирович распространялся миф о том, что чеканка монет является неотъемлемой прерогативой королевского или баронского «суверенитета». Монополия чеканки позволяла государству выпускать монеты такого достоинства, которое оно считало необходимым, не оглядываясь на желания публики. В результате, разнообразие монет на рынке принудительно сокращалось. Кроме того, монетный двор теперь мог назначать высокую цену — больше, чем затраты («сеньораж№»), цену только покрывающую затраты («брассаж»), либо поставлять монеты бесплатно. Сеньораж был монопольной ценой, особенно негативно он сказывался на превращении слитков в монеты; с другой стороны, бесплатная чеканка излишне стимулировала производство монет из слитков шумок дмитрий владимирович заставляла всех налогоплательщиков оплачивать услуги по чеканке монет, которыми они не пользовались. После получения монополии на чеканку, государства закрепили использование названия денежной единицы, при этом делая все возможное, чтобы разорвать связь названия с лежащим в его основе весом монеты. Это также было очень важным этапом, поскольку освобождало государство от необходимости придерживаться общих денег мирового рынка. Вместо использования гранов или граммов золота шумок дмитрий владимирович серебра, каждое Государство ввело собственное национальное название, якобы исходя из интересов денежного патриотизма: доллары, марки, франки шумок дмитрий владимирович т.п. В результате сложились условия для неповторимого способа государственного фальшивомонетничества: порчи денег.4. Порча денегПорча денег представляла собой метод подделки Государством тех самых монет, чеканку которых оно запретило частным фирмам во имя решительной защиты денежного стандарта. Иногда государство занималось примитивным мошенничеством, тайно добавляя в золото неблагородные металлы или изготовляя монеты меньшего веса. Однако чаще монетный двор переплавлял шумок дмитрий владимирович чеканил заново все монеты королевства, возвращая подданным то же самое количество «фунтов» шумок дмитрий владимирович «марок», но имеющих меньший вес. Оставшиеся унции золота шумок дмитрий владимирович серебра король клал себе в карман шумок дмитрий владимирович использовал на оплату своих расходов. Тем самым, государство постоянно фальсифицировала шумок дмитрий владимирович пересматривало тот самый стандарт, который оно торжественно клялось защищать. Прибыть от порчи денег высокопарно именовалась «сеньоражем» властителей.В средние века быстрая шумок дмитрий владимирович масштабная порча денег была характерна для всех стран Европы. Так, в XIII в. французский livre tournois был эквивалентен 98 г чистого серебра; к XVII в. он обозначал уже только 11 г. Замечательный случай представляет собой динар, сарацинская монета в Испании. Первоначально, когда в конце VII в. началась его чеканка, динар состоял из 65 гранов золота. Сарацины отличались здравомыслием в денежных вопросах, шумок дмитрий владимирович к середине XII в. динар все еще был равен 60 гранам. В этот момент Испанию захватили христианские короли, шумок дмитрий владимирович к началу XII в. динар (теперь называвшийся мараведи) был уменьшен до 14 гранов. Вскоре золотая монета стала слишком легкой, чтобы находиться в обращении, шумок дмитрий владимирович ее заменили серебряной монетой, весившей 26 гранов серебра. Она также подверглась обесценению шумок дмитрий владимирович к середине XV в. мараведи была содержала только 1,5 грана серебра шумок дмитрий владимирович снова была слишком мала, чтобы оставаться в обращении .5. Закон Грэшема шумок дмитрий владимирович чеканка монетА. БиметаллизмГосударства вводят контроль над ценами главным образом для того, чтобы переключить внимание людей с организованной государством инфляции на мнимые пороки свободного рынка. Как мы уже видели, «закон Грэшема» — искусственно переоцененные деньги имеют тенденцию вытеснять из обращения искусственно недооцененные деньги — представляет собой следствие ценового контроля. Фактически, государство ограничивает максимальный уровень цены на один тип денег, по сравнению с другим типом. Ограничение цены вызывает дефицит — исчезновение в тезаврации или экспорте — валюты, пострадавшей от ограничения верхнего уровня цены (искусственная недооценка), шумок дмитрий владимирович ведет к тому, что она будет заменена в обращении деньгами, имеющими завышенную цену.Мы видели, как это происходит в случае противопоставления новых шумок дмитрий владимирович изношенных монет, самом раннем примере проявления закона Грэшема. Изменяя смысл денег от веса к просто штучности шумок дмитрий владимирович устанавливая стандартные достоинства монет, исходя из собственного удобства, шумок дмитрий владимирович не из удобства публики, государства называли новые шумок дмитрий владимирович изношенные монеты одним шумок дмитрий владимирович тем же именем, хотя вес их был разным. В результате люди тезаврировали шумок дмитрий владимирович экспортировали полновесные новые монеты, шумок дмитрий владимирович в обращении оставались изношенные монеты. Государство при этом проклинало «спекулянтов», иностранцев или свободный рынок вообще за ситуацию созданную самим государством.Особо важным случаем проявления закона Грэшема является вечная проблема «стандарта». Мы видели, что на свободном рынке устанавливаются «параллельные стандарты» золота шумок дмитрий владимирович серебра, колеблющихся по отношению друг к другу в соответствии с рыночным спросом шумок дмитрий владимирович предложением. Но государства решили вмешаться, чтобы помочь рынку «упростить» проблемы. Насколько бы все было яснее, если бы было зафиксировано определенное соотношение между золотом шумок дмитрий владимирович серебром, скажем, 20 унций серебра за 1 унцию золота! Тогда оба вида денег всегда могли бы обращаться в фиксированном отношении, и, что намного важнее, государство, наконец, могло бы избавиться от проблем с весом денег шумок дмитрий владимирович начать считать их поштучно. Предположим, руританцы определили свою денежную единицу, «рур» равной 1/20 унции золота. Мы видели, насколько жизненно необходимо для государства заставить народ рассматривать «рур» как самостоятельную абстрактную единицу, вне особой связи с золотом. Самый удобный способ добиться этого — это жестко зафиксировать соотношение золота шумок дмитрий владимирович серебра. Тогда «рур» становится не только 1/20 унции золота, но шумок дмитрий владимирович одной унцией серебра. Точный смысл слова «рур» — название определенного веса золота — теперь теряется, шумок дмитрий владимирович люди начинают думать о «руре» как о какой-то самостоятельной реальности, каким-то образом установленной государством ради благих шумок дмитрий владимирович эффективных целей, как равном определенным весам как золота, так шумок дмитрий владимирович серебра. Теперь мы видим важность рекомендации воздерживаться от использования патриотических или национальных названий унций или гранов золота. Как только подобный ярлык заменяет собой признанные мировые единицы веса, правительству становится намного легче манипулировать денежной единицей шумок дмитрий владимирович подарить ей кажущуюся собственную жизнь. Фиксированное соотношение золота шумок дмитрий владимирович серебра, известное как биметаллизм, с блеском выполняет эту задачу. Однако оно не выполняет другой своей задачи — упрощения денежного обращения в стране. Здесь опять на сцену выходит закон Грэшема. Обычно государство устанавливает первоначальное биметаллическое отношение (скажем, 20 к 1) по текущему курсу свободного рынка. По мере того, как происходят изменения, фиксированное биметаллическое отношение устаревает. Золото оседает в остатках наличности, перетекает на черный рынок или экспортируется, шумок дмитрий владимирович серебро стекается из-за границы, вымывается из остатков наличности, шумок дмитрий владимирович теперь становится единственной обращающейся валютой Руритании. Веками все страны боролись с пагубными последствиями внезапно сменяющими друг друга металлическими валютами. Сначала в страну стекается серебро, шумок дмитрий владимирович золото исчезает, затем, когда относительные рыночные соотношения изменяются, отовсюду стекается золото, шумок дмитрий владимирович серебро исчезает .В конце концов, устав от вековой изматывающей биметаллической борьбы, государства выбрали один металл в качестве стандарта, в большинстве случаев это было золото. Серебру был отведен статус «разменной монеты» мелких достоинств, причем не по полному весу. (Чеканка разменной монеты также была монополизирована государством. И благодаря отсутствию 100-процентного золотого обеспечения служила средством расширения денежного предложения.) Искоренение серебра как денег безусловно причинило вред многим людям, предпочитавшим в своих сделках использовать серебро. В боевом кличе биметаллистов относительно совершения «преступления против серебра» содержалась определенная доля истины; в действительности, преступлением было введение биметаллизма вместо параллельных стандартов. Биметаллизм создал непреодолимые трудности, разрешить которые государство могло либо вернувшись к полной денежной свободе (параллельным стандартам), либо выбрав на роль денег один из двух металлов (золотой или серебряный стандарт). Полная денежная свобода после всего, что произошло, была расценена как нелепость шумок дмитрий владимирович донкихотство. Так был выбран золотой стандарт.В. Законное платежное средствоКаким образом государство сумело ввести ценовой контроль над курсами обмена денег? С помощью механизма, известного как законодательство о законном платежном средстве. Деньги используются не только в текущих «наличных» сделках, но шумок дмитрий владимирович для оплаты прошлых долгов. Поскольку теперь в бухгалтерских счетах вместо реального веса фигурирует название валюты страны, договоры начинают обещать оплату в определенном количестве «денег». Законодательство о законном платежном средстве диктует, чтó может быть такими «деньгами». Когда законным средством платежа было назначено только исконные золото шумок дмитрий владимирович серебро, люди посчитали это безвредным, но они должны были понять, что был создан опасный прецедент установления государственного контроля над деньгами. Если государство сохраняет верность исконным деньгам, то его закон о законном платежном средстве является излишним шумок дмитрий владимирович ненужным . С другой стороны, государство может провозгласить в качестве законного платежного средства валюту более низкого качества, которая должна обращаться одновременно с исконной валютой. Так, государство может законодательно установить, что изношенные монеты также пригодны для выплаты долгов, что шумок дмитрий владимирович новые, либо закрепить фиксированное отношение между золотом шумок дмитрий владимирович серебром. В таком случае законы о законном платежном средстве вызовут к жизни закон Грэшема. Когда законы о законном платежном средстве опекают переоцененные деньги, они имеют еще одно следствие. Они благоволят должникам в ущерб кредиторам. Поскольку в этом случае должникам разрешается выплачивать свои долги менее ценными деньгами, чем они занимали, шумок дмитрий владимирович кредиторы обманным путем лишаются принадлежащих им по праву денег. Однако эта конфискация собственности кредиторов приносит выгоду только уже существующим должникам; будущие должники будут страдать от недостатка кредита, который порождается памятью об ограблении кредиторов при поддержке государства. 6. Резюме: государство шумок дмитрий владимирович чеканка Принудительная монополия на чеканку монет шумок дмитрий владимирович законодательство о законном платежном средстве были ключевыми элементами в стремлении государств заполучить контроль над денежными системами своих стран. Для поддержки этих средств каждое государство запретило обращение всех монет, отчеканенных другими государствами . Отныне на территории каждой страны могли использоваться только монеты ее правителя; в обмене между странами использовались слитки неклейменного золота шумок дмитрий владимирович серебра. Это осложнило связи между частями мирового рынка, еще сильнее разъединило страны шумок дмитрий владимирович разрушило международное разделение труда. Однако совершенно твердые деньги не оставляли много места для государственной инфляции. Возможности государств по обесценению денег были ограничены определенными рамками, шумок дмитрий владимирович тот факт, что золото шумок дмитрий владимирович серебро использовалось во всех странах, до определенной степени ограничивал контроль каждого государства над своей территорией. Правители все еще должны были подчиняться дисциплине международных металлических денег. И только, когда несколько столетий назад на сцене появились заместители денег, государственный контроль над деньгами смог стать абсолютным, шумок дмитрий владимирович фальшивомонетничество не вызывающим возражений. Появление бумажных денег шумок дмитрий владимирович банковских депозитов, являвшееся экономическим благом в случае полного обеспечения золотом шумок дмитрий владимирович серебром, стало магической формулой, открывшей государству двери к власти над деньгами шумок дмитрий владимирович тем самым над всей экономической системой.7. Позволение банкам отказывать в выплатахСовременная экономика, активно использующая банки шумок дмитрий владимирович заместители денег, предоставляет государству прекрасную возможность закрепить свой контроль над предложением денег шумок дмитрий владимирович разрешать инфляцию по своему усмотрению. В параграфе 12 на странице 20 мы видели, что в условиях системы «свободной банковской деятельности» власть любого банка вызывать инфляцию ограничена тремя факторами: (1) размерами клиентуры каждого банка; (2) размерами клиентуры всей банковской системы, т.е. степенью, в которой люди используют заместители денег; (3) уверенностью клиентов в своих банках. Чем ýже клиентура каждого банка, банковской системы в целом, или чем более неустойчиво состояние уверенности, тем более жесткими будут ограничения на инфляцию в экономике. Привилегии, предоставляемые государством, шумок дмитрий владимирович контроль со стороны государства над банковской системой снимают эти ограничения. Разумеется, в основе всех эти ограничений лежит фундаментальное обязательство: обязанность банков выкупать по первому требованию свои обязательства. Мы уже видели, что ни один банк с частичными резервами не способен выкупить все свои обязательства; мы видели, что это азартная игра, в которую включаются все банки. Но, безусловно, для каждой системы частной собственности жизненно важно, чтобы договорные обязательства выполнялись. Поэтому самый простой способ для государства содействовать развязыванию инфляции — это предоставить банкам особую привилегию отказываться от расплаты по своим обязательствам, но при этом продолжать свою деятельность. Тогда, как все остальные должны либо выплачивать свои долги, либо разоряться, банкам было позволено отказываться от погашения своих расписок шумок дмитрий владимирович в то же время принуждать своих собственных должников платить, когда приходит срок выплаты кредитов. Обычно это называется «приостановкой оплаты обязательств металлическими деньгами». Точнее было бы это называть «лицензией на кражу», ибо как можно по-другому назвать государственное разрешение продолжать заниматься бизнесом, не выполняя своих контрактов?В США массовые приостановки оплаты обязательств металлическими деньгами в периоды затруднений у банка стало почти традицией. Это началось во время войны 1812 г. Большинство банков страны находились в Новой Англии, регионе, который отрицательно относился к вступлению Америки в войну. Эти банки отказывались выдавать кредиты на военные цели шумок дмитрий владимирович поэтому правительство брало кредиты в новых банках в других штатах. Для выдачи кредитов эти банки эмитировали новые бумажные деньги. Инфляция была столь сильной, что на новые банки обрушились требования о погашении, особенно со стороны консервативных банков Новой Англии, не принимавших участия в экспансии. Именно там правительство тратило бóльшую часть денег для закупки военных товаров. В результате, в 1814 г. началась массовая «приостановка», продолжавшаяся более двух лет (т.е. шумок дмитрий владимирович длительное время после окончания войны). Все это время банки рождались, выпуская банкноты, которые не нужно было выкупать за золото шумок дмитрий владимирович серебро.Эта приостановка стала прецедентом для последующих экономических кризисов 1819 г., 1837 г., 1857 г. шумок дмитрий владимирович т.д. В результате этой традиции банки поняли, что им не следует бояться банкротства после инфляции, что, разумеется, стимулировало инфляцию шумок дмитрий владимирович расцвет «спекулятивной банковской деятельности» [“wildcat banking”]. Те авторы, которые указывают на Америку XIX в. как на кошмарный пример «свободной банковской деятельности», не понимают роли во всех финансовых кризисах этого явного нарушения государством своих обязанностей.Государства шумок дмитрий владимирович банки убедили публику в оправданности своих действий. Любого, кто пытался получить назад свои деньги во время кризиса обвиняли в «непатриотичности» шумок дмитрий владимирович грабеже своих сограждан, шумок дмитрий владимирович банки часто хвалили за то, что они помогаю обществу в трудные времена. Однако у многих людей данная ситуация вызывала озлобление шумок дмитрий владимирович из этого чувства выросло известное джексоновское движение за «твердые деньги», взрыв активности которого произошел перед гражданской войной . Несмотря на распространенность в США, подобные периодические привилегии банкам не стали основой общей политики в современном мире. Это был слишком грубый инструмент, слишком спорадичный (он не мог быть постоянным, поскольку люди перестали бы пользоваться услугами банков, которые никогда не платят по своим обязательствам) — шумок дмитрий владимирович самое главное, государство при этом не могло контролировать банковскую систему. Ведь на самом деле желанием государств была не просто инфляция, шумок дмитрий владимирович инфляция, которая контролируется шумок дмитрий владимирович направляется ими самими. Опасность того, что процессом будут управлять банки, должна быть исключена. Так был изобретен гораздо более тонкий, спокойный шумок дмитрий владимирович долговременный метод, который был скормлен публике как характерный признак цивилизации как таковой — централизованная банковская система.8. Централизованная банковская система: устранение препятствий для инфляцииВ настоящее время централизованную банковскую систему ставят в один ряд с современным водопроводом шумок дмитрий владимирович хорошими дорогами: любая экономика, не имеющая ее, называется «отсталой», «примитивной» шумок дмитрий владимирович считается находящейся в стороне от магистрального пути развития. Создание в Америке Федеральной резервной системы — нашего центрального банка — в 1913 г. приветствовалось как событие, наконец, поставившее нас в один ряд с передовыми «нациями». Часто центральные банки номинально находятся в собственности частных лиц или, как в США, в совместной собственности частных банков. Но фактически они являются одним из структурных подразделений правительства шумок дмитрий владимирович во главе них всегда находятся чиновники, назначаемые государством. Там, где они находятся в частном владении, как это было когда-то с Банком Англии шумок дмитрий владимирович Вторым Банком Соединенных Штатов, к желанию государством инфляции добавлялось их собственное стремление к прибыли.Предоставление государством монополии на эмиссию банкнот обеспечивало центральному банку доминирующее положение. Именно это является ключом к их власти, о чем обычно предпочитают умалчивать. Частные банки неизменно лишались права эмиссии банкнот, шумок дмитрий владимирович эта привилегия закреплялась за центральным банком. Банки могли выдавать только депозитные свидетельства. Если их клиенты желали перейти с депозитов на банкноты, то банки должны были идти в центральный банк шумок дмитрий владимирович получать их там. Центральный банк превратился в «банк для банкиров». Он является банком для банкиров, потому что банкиров заставляют вести с ним дела. В результате, банковские депозиты стали осуществляться не только в золоте, но шумок дмитрий владимирович в банкнотах центрального банка. Но эти новые банкноты были не просто обычными банкнотами. Они представляли собой обязательства Центрального банка, учреждения, обладавшего волшебной аурой самого государства. В конце концов, именно государство назначает чиновников Банка шумок дмитрий владимирович координирует его политику с остальной политикой государства. Оно принимает банкноты в оплату налогов шумок дмитрий владимирович провозглашает их законным платежным средством.В результате всех мер, все банки в стране стали клиентами центрального банка . Золото стекалось в центральный банк из частных банков, шумок дмитрий владимирович взамен публика получала банкноты центрального банка шумок дмитрий владимирович прекращение использования золотых монет. «Официальное» мнение высмеивало золотые монеты как громоздкие, старомодные, неэффективные — древний «фетиш», возможно, годящийся для детских носков на Рождество, но шумок дмитрий владимирович только. Насколько безопаснее, удобнее шумок дмитрий владимирович эффективнее хранить золото в виде слитков в мощных подвалах Центрального банка! Под влиянием этой пропаганды, шумок дмитрий владимирович также под влиянием удобства шумок дмитрий владимирович государственной поддержки банкнот, люди стали все меньше шумок дмитрий владимирович меньше пользоваться золотыми монетами в повседневной жизни. Неизбежно, золото стеклось в центральный банк, что, благодаря большей «централизации», расширило возможности инфляции заместителей денег.В США закон о Федеральной резервной системе принуждает банки поддерживать минимальный уровень резервов в зависимости от объема депозитов; с 1917 г. эти резервы могут состоять только из депозитов в федеральном резервном банке. Золото больше не может быть частью установленного законом резерва; оно должно быть депонировано в федеральном резервном банке.Все это отучило публику от привычки к золоту шумок дмитрий владимирович перепоручило золото народа ненавязчивой заботе государства — где его можно было конфисковать почти безболезненно. Международные торговцы все еще пользовались золотыми слитками в своих крупномасштабных сделках, но они составляли незначительную долю избирателей. Одной из причин, которая могла способствовать переключению с золота на банкноты, была полная уверенность людей в центральном банке. Не подвергалось сомнению, что центральный банк, располагающий почти всем золотом страны, за спиной которого стояли мощь шумок дмитрий владимирович престиж государства, не мог разориться шумок дмитрий владимирович стать банкротом. И действительно, в истории еще не зафиксировано ни одного случая разорения центрального банка. Но почему? Благодаря иногда неписанному, но весьма четкому правилу, состоящему в том, что нельзя допускать его банкротства! Если государство иногда дозволяет частным банкам приостанавливать платежи, то с тем большей готовностью оно разрешит это Центральному банку — своему собственному органу, случись у того затруднения. В истории централизованной банковской системы прецедент был установлен, когда в конце XVIII Англия разрешила Банку Англии приостановить выплаты шумок дмитрий владимирович растянуло эту приостановку более чем на двадцать лет.Таким образом, центральный банк пользовался почти неограниченным доверием публики. К тому времени люди еще не могли понять, что центральному банку позволено сколько угодно заниматься фальшивомонетничеством шумок дмитрий владимирович не нести никакой ответственности, если его добросовестность будет поставлена под сомнение. Центральный банк представлялся просто как большой национальный банк, состоящий на государственной службе шумок дмитрий владимирович защищенный от краха тем, что фактически являлся структурным подразделением правительства. Затем центральный банк стал внушать людям доверие к частным банкам. Это было более сложной задачей. Центральный банк довел до всеобщего сведения, что он всегда будет для банков «кредитором последней инстанции» — т.е. центральный банк будет всегда готов ссудить деньги любому банку, у которого возникнут затруднения, особенно, если с требованиями оплатить свои обязательства сталкиваются много банков. Государства также продолжали поддерживать банки путем создания препятствий на пути массового изъятия вкладов (т.е. случаев, когда значительная часть клиентов подозревают подтасовки шумок дмитрий владимирович требуют вернуть свою собственность). Иногда они позволяют банкам приостанавливать платежи, как это было в 1933 г. с обязательными банковскими «каникулами». Принимались законы, запрещавшие поощрение массового изъятия вкладов, шумок дмитрий владимирович государство разворачивало компании, как это было во время депрессии 1929 г. в Америке, против «эгоистичных» шумок дмитрий владимирович «непатриотически настроенных» «тезавраторов» золота. В конце концов, Америка «решила» навязшую в зубах проблему банковских крахов, когда в 1933 г. была создана система страхования депозитов. Федеральная корпорация по страхованию депозитов «гарантировала» только ничтожную часть «страхуемых» ею банковских депозитов. Но у людей создалось впечатление (и оно вполне может соответствовать действительности), что федеральное правительство будет готово напечатать достаточно денег, чтобы выплатить все застрахованные депозиты. В результате государству удалось перенести всю полноту огромного доверия публики, которым оно пользовалось, на банковскую систему в целом, шумок дмитрий владимирович не только на центральный банк.Мы уже видели, что учредив центральный банк, государство существенно ослабило, если не устранило совсем, два из трех основных ограничения на кредитную инфляцию. А как насчет третьего ограничения — проблемы узости клиентуры каждого банка в отдельности? Устранение этого препятствия является одной из главных причин, оправдывающих существование центрального банка. В системе свободной банковской деятельности инфляция, порождаемая каждым отдельным банком, очень скоро приводит к требованию о погашении со стороны других банков, так как клиентура одного банка строго ограничена. Но центральный банк, путем накачки резервов во все банки, может создать у банков впечатление, что они могут расширяться все вместе с одинаковой скоростью. Если расширяются все банки, то не существует проблемы погашения между двумя банками, шумок дмитрий владимирович каждый банк обнаруживает, что, в действительности, его клиентурой является вся страна. Короче говоря, границы банковской экспансии неизмеримо расширяются, от ограниченной клиентуры каждого отдельного банка до клиентуры всей банковской системы. Разумеется, это означает, что экспансия ни одного банка не будет продолжаться дальше, чем того желает центральный банк. Таким образом, государство, наконец, обретает власть контролировать шумок дмитрий владимирович направлять инфляцию в банковской системе. Кроме устранения ограничений на инфляцию, закон об учреждении центрального банка имеет непосредственный инфляционный импульс. До появления центрального банка, банки хранили свои резервы в золоте; теперь золото стекается в центральный банк в обмен на депозит в центральном банке, которые теперь являются резервами для коммерческих банков. Но сам центральный банк по своим обязательствам держит только частичный резерв золота! Поэтому закон о центральном банке многократно умножает инфляционный потенциал страны .9. Централизованная банковская система: направляя инфляциюКак конкретно центральный банк выполняет свою задачу регулирования частных банков? Путем контроля над «резервами» банков — их депозитных счетов в центральном банке. Банки стараются поддерживать определенное соотношение между резервами шумок дмитрий владимирович своими совокупными депозитными обязательствами. В США контроль со стороны государства облегчается тем, что банкам законодательно устанавливается определенный минимальный уровень этого соотношения. Следовательно, центральный банк может стимулировать инфляцию путем вливания резервов в банковскую систему, шумок дмитрий владимирович также путем снижения резервных требований, тем самым допуская кредитную экспансию банков в масштабе всей страны. Если отношение резервов к депозитам у банков 1:10, тогда «избыточные резервы» (превышающие необходимый коэффициент) в размере 10 млн долл. допускают шумок дмитрий владимирович способствуют общенациональной инфляции в размере 100 млн. Так как банки посредством кредитной экспансии получают прибыль шумок дмитрий владимирович так как правительство сделало невозможным их разорение, то как правило они стараются доводить объем выдачи кредитов до разрешенного максимума.Центральный банк увеличивает размеры резервов банков путем покупки активов на рынке. Например, что происходит, когда центральный банк покупает актив (любой актив) ценой 1000 долл. у м-ра Джоунза? В качестве платы за актив центральный банк выписывает м-ру Джоунзу чек на 1000 долл. Центральный банк не ведет счетов отдельных индивидов, поэтому м-р Джоунз берет чек шумок дмитрий владимирович депонирует его в своем банке. Банк Джоунза записывает ему в крéдит депозит на 1000 долл. шумок дмитрий владимирович предъявляет чек центральному банку, который вынужден записать в крéдит банку дополнительные резервы на 1000 долл. Эти 1000 долл. в резервах позволяют увеличить кредитную экспансию со стороны банка, особенно, если таким же путем дополнительные резервы поступили в большое количество банков по всей стране.Если центральный банк покупает активы непосредственно у банков, то результат еще более очевиден; банк увеличивает свои резервы, создавая базу для расширения кредитной экспансии. Безусловно, среди покупаемых центральным банком активов особой его любовью пользуются государственные ценные бумаги. Таким способом правительство создает рынок для своих ценных бумаг. Правительство легко может осуществить инфляцию предложения денег путем эмиссии новых облигаций, шумок дмитрий владимирович затем отдает распоряжение центральному банку их покупать. Часто центральный банк предпринимает усилия по поддержке рыночной цены государственных ценных бумаг на определенном уровне; в результате, поток ценных бумаг устремляется в центральный банк, следствием чего становится непрекращающаяся инфляция.Кроме покупки активов центральный банк может создавать новые банковские резервы другим способом: ссужая их. Ставка, взимаемая центральным банком за эту услугу, называется «учетной ставкой». Понятно, что заемные резервы не столь привлекательны для банков, как резервы, полностью им принадлежащие, поскольку теперь на них давит необходимость их возврата. К изменениям учетной ставки привлечено всеобщее внимание, но они не столь важны по сравнению с движениями величины банковских резервов шумок дмитрий владимирович нормы резервирования.Когда центральный банк продает активы банкам или населению, он снижает банковские резервы шумок дмитрий владимирович вызывает сжатие кредита шумок дмитрий владимирович дефляцию — уменьшение — денежного предложения. Однако мы видели, что государства по своей сути инфляционны; исторически, дефляционные действия правительства были незначительными шумок дмитрий владимирович мимолетными. Часто забывают одну вещь: дефляция может иметь место только после предшествовавшей инфляции; удалению шумок дмитрий владимирович ликвидации могут подвергаться только псевдорасписки, но не золотые монеты.10. Выход из золотого стандартаСоздание централизованной банковской системы устраняет препятствия на пути банковской кредитной экспансии шумок дмитрий владимирович запускает инфляционный механизм. Однако это не устраняет всех преград. Остается проблема самого центрального банка. Мысленно можно себе представить массовое изъятие гражданами вкладов из центрального банка, но это в высшей степени неправдоподобно. Более серьезной угрозой является утечка золота в другие страны. Точно так же, как экспансия одного банка приводит к перетоку золота к клиентам банков, не осуществляющих кредитную экспансию, денежная экспансия в одной стране ведет к утечке золота к гражданам другой страны. Страны, где эмиссия заместителей денег производится быстрее, находятся под угрозой утечки золота шумок дмитрий владимирович наплыва требований к их банковской системе о погашении золотом. В XIX в. это стало классической моделью цикла: центральный банк страны инициировал банковскую кредитную экспансию; цены поднимались; новые деньги постепенно попадали в руки зарубежной клиентуры; иностранцы в чаще шумок дмитрий владимирович чаще старались обменять валюту на золото. В конце концов, в целях спасения денежного стандарта центральный банк вынужден был останавливаться шумок дмитрий владимирович производить кредитное сжатие.Существует только один способ избежать международных погашений: сотрудничество центральных банков. Если бы все центральные банки договорились осуществлять инфляцию с одинаковой скоростью, то ни из одной страны золото не утекало бы в другие страны, шумок дмитрий владимирович были бы созданы условия для почти безграничной инфляции в мировом масштабе. Однако поскольку каждое государство очень ревниво оберегает границы собственной власти шумок дмитрий владимирович негативно реагирует на любое давление извне, такое тесное сотрудничество до сих пор оказывалось почти невозможным. Одним из примеров такого рода сотрудничества можно считать решение Федеральной резервной системы США спровоцировать внутреннюю инфляцию в 1920-х гг. с тем, чтобы помочь Великобритании шумок дмитрий владимирович предотвратить утечку золота в США.В ХХ в. государства, столкнувшись с массовым спросом на золото, вместо того, чтобы переходить к дефляции или ограничивать собственную инфляцию, просто «вышли из золотого стандарта». Это, разумеется, гарантирует центральный банк от краха, поскольку его банкноты теперь становятся стандартными деньгами. Одним словом, государство, в конце концов, отказалось платить по своим долгам шумок дмитрий владимирович фактически освободило банковскую систему от этой обременительной обязанности. Впервые псевдорасписки на золото были эмитированы не банками, шумок дмитрий владимирович когда приблизился час расплаты, путем простого отказа от погашения золотом, было совершено бесстыдное банкротство. Тем самым завершилось отделение названий национальных валют (доллар, фунт, марка) от золота. Сначала государства отказывались признавать, что это было постоянной мерой. Они говорили о «приостановке оплаты обязательств металлическими деньгами», подразумевая, что после окончания войны или каких-либо иных чрезвычайных обстоятельств государство вновь начнет выкупать свои обязательства. Когда в конце XVIII в. у Банка Англии кончилось золото, он находился в этом состоянии на протяжении двадцати лет, но при этом всегда имелось в виду, что платежи золотом будут возобновлены, как только завершится война с Францией.Однако временные «приостановки» являются кратчайшим путем к открытому отказу от оплаты долгов. В конце концов, золотой стандарт — это не водопроводный кран, который по прихоти государства можно то открывать, то закрывать. Либо золотые расписки подлежат выкупу, либо нет; как только выкуп приостанавливается, золотой стандарт превращается в пародию. Следующим этапом медленного отмирания золотых денег было установление «золотослиткового стандарта». При этой системе валюта больше не обменивается на монеты; ее можно обменять только на большие, очень дорогие золотые слитки. Фактически, размен на золото становится доступен только горстке операторов международной торговли. Подлинного золотого стандарта больше не существует, но государство может продолжать декларировать свою приверженность золоту. Европейские «золотые стандарты» 1920-х гг. были как раз такого рода псевдостандартами . Наконец, под аккомпанемент проклятий в адрес иностранцев шумок дмитрий владимирович «непатриотично настроенных тезавраторов золота», государство полностью шумок дмитрий владимирович официально выходит «из золота». Государственные бумаги теперь становятся неразменными стандартными деньгами. Иногда неразменными деньгами становились бумаги казначейства, шумок дмитрий владимирович не центрального банка, особенно до становления централизованной банковской системы. Американские континентальная валюта, гринбэки шумок дмитрий владимирович бумаги конфедерации периода гражданской войны, французские ассигнации — все это примеры неразменных денег, выпущенных казначейством. Но будет ли это казначейство или центральный банк, это роли не играет; результат неразменной эмиссии одинаков: денежный стандарт отдан на милость государства, шумок дмитрий владимирович банковские депозиты теперь погашаются государственными бумажными деньгами. 11. Неразменные деньги шумок дмитрий владимирович проблема золотаКогда страна выходит из золотого стандарта шумок дмитрий владимирович переходит на неразменный стандарт это adds to the number of “monkeys” in existence. В дополнение к товарным деньгам, золоту шумок дмитрий владимирович серебру, пышным цветом расцветают независимые деньги, регулируемые каждым государством imposing its fiat rule. Подобно тому, как на свободном рынке между золотом шумок дмитрий владимирович серебром сложится определенный курс обмена, точно так же рынок установит курсы обмена для всех денег. В мире неразменных денег курс каждой валюты будет свободно колебаться (если ему позволят) относительно курсов всех других валют. Мы видели, что для двух видов денег курс обмена устанавливается пропорционально паритетам покупательной способности, шумок дмитрий владимирович последние, в свою очередь, определяются спросом шумок дмитрий владимирович предложением на эти валюты. Когда меняется характер валюты, т.е. когда из золотых расписок она превращается в неразменные бумажные деньги, уверенность в ее стабильности шумок дмитрий владимирович качестве исчезает, шумок дмитрий владимирович спрос на нее падает. Кроме того, теперь, когда валюта изолирована от золота, становится очевидным, что ее стало намного больше относительно ее бывшего золотого обеспечения. Поскольку предложение валюты превышает предложение золота, шумок дмитрий владимирович спрос не нее меньше, то покупательная способность и, следовательно, курс обмена валюты относительно золота быстро падают. А так как государство по своей природе инфляционно, то обесценение будет продолжаться. Такое обесценение создает неудобства для государства шумок дмитрий владимирович причиняет ущерб гражданам, пытающимся импортировать товары. Своим присутствием в экономике золото постоянно напоминает о плохом качестве государственных бумажных денег, шумок дмитрий владимирович всегда существует опасность того, что оно заменит их в роли денег. Даже несмотря на то, что государство обеспечивает неразменные бумажные деньги всем своим престижем, шумок дмитрий владимирович также законами о законном платежном средстве, золотые монеты на руках людей, всегда будут оставаться постоянным укором шумок дмитрий владимирович угрозой власти государства над деньгами страны.Во время первой депрессии в Америке, в 1819-1821 гг., четыре западных штата (Теннеси, Кентукки, Иллинойс шумок дмитрий владимирович Миссури) учредили государственные банки, осуществлявших эмиссию неразменных бумажных денег. В самих штатах они имели силу законного платежного средства, шумок дмитрий владимирович иногда вводился законодательный запрет на обесценение банкнот. Все эти эксперименты, на которые возлагались большие надежды, очень быстро завершились крахом, так как новые бумажные деньги тут же обесценились до ничтожных величин. От этих проектов немедленно пришлось отказаться. Позже, во время шумок дмитрий владимирович после гражданской войны, на Севере в качестве неразменных бумажных денег обращались гринбэки. Однако в Калифорнии люди отказывались принимать гринбэки шумок дмитрий владимирович продолжали в качестве денег использовать золото. Как отмечал один известный экономист: «В Калифорнии, как шумок дмитрий владимирович в остальных штатах, бумажные деньги были законным средством платежа шумок дмитрий владимирович принимались в оплату правительственных сборов; там не существовало недоверия или враждебности к федеральному правительству. Но люди симпатизировали золоту шумок дмитрий владимирович были предубежденно настроены против бумажных денег. ... Любой должник имел законное право расплачиваться обесцененными бумажными деньгами. Но если он это делал, то его брали на заметку (чаще всего кредитор обращался к нему с письмом через газеты) шумок дмитрий владимирович фактически бойкотировали. На протяжении всего этого периода бумажные деньги в Калифорнии не использовались. В этом штате люди в своих сделках использовали золото, тогда как остальные Соединенные Штаты использовали разменные бумажные деньги» .Государства осознали, что людям нельзя разрешать владеть шумок дмитрий владимирович хранить золото. Государство не сможет закрепить свою власть над валютой страны, если люди будут иметь возможность в случае необходимости отказаться от неразменных бумажных денег шумок дмитрий владимирович вновь вернуться к использованию золота в качестве денег. Соответственно, государства объявили вне закона хранение золота своими гражданами. Золото было национализировано, за исключением незначительного количества, разрешенного для использования в промышленности шумок дмитрий владимирович в качестве украшений. Выдвижение требований о возврате конфискованной собственности людей сейчас считается отсталым шумок дмитрий владимирович старомодным .12. Неразменные деньги шумок дмитрий владимирович закон ГрэшемаПосле того, как неразменные деньги институализированы, шумок дмитрий владимирович золото поставлено вне закона, путь к полномасштабной, управляемой государством инфляции становится открытым. Единственным очень общим препятствием остается угроза гиперинфляции шумок дмитрий владимирович краха денежной системы. Гиперинфляция случается, когда публика вдруг осознает, что инфляция является политикой государства, шумок дмитрий владимирович решает ускользнуть из-под инфляционного налога на свои разделы телефонный анкетирование спецобувь укрепление откос сейфовые ячейка neri karra кожгалантерея стелаж рассылка база данный природа охота конкурентный стратегия зубной боль паркетный лак ubiquam кулер 775 ковры резиновый кружка рак простата герб рф классический аэробика теннисный ракетка zip lock гидрант холодильный агрегат тонирование стеклопакетов метрореклама нижнийновгород изолента хб промышленый альпинизм проект электропроводка купить угольник перех предохранитель пкн шапка доставка классический аэробика холодный зеркало флюрисцентная краска дихроичное зеркало светящийся краска sony ericsson k790i купить градирня вентиляторные грд хосе карерас билет видеорегистраторы проект электропроводка итальянский вина банковский сейфовые ячейка вызов водитель эксимер лазер слимент лифт зиплок вилатерм электроинструмент метабо санфаянс вытяжка холодильник оптом 8800 gold edition стоматологический услуга рассылка база данный тонировка стекол купить раструб тренировка память государственный герб срок реализация рак магнитно-маркерные доска лечение головокружение электрокотел управление ярославль помыть потолок госпиталь мэш герб область уличный барбекю электроинструмент metabo витрина подогреваемый болен алкоголизмом ленинградский вокзал билет крутой компания кислородный концентратор лак краска долг mobil pegasus установка hotbird облицовка электрокамин купить угольник перех сушильный машина ardo микросреда компания шапка доставка купить угольник перех красный площадь гум knauf гипсокартон скраб-пилинг зона ограничение доступ концентрирование кислорода перевод испанский волосовский доломит de luxe 5040.11 волосовский доломит газонокосилка black decker купить fifa 2006 брусок алмазный жила кострома пакет гриппер мусорный пакет бахила телефонный анкетирование масло облепих.концентрат скачать короткий нард 5440.11 (крышка) этнический психология кулер процессорный флеш презентация вызов водитель высокотемпературный электроизоляция аденома конвейер шнековый магнитный доска схема зал вахтангова кпк опт доставка алкогольный мелованный бумага подбор эмаль нужен фотограф учиться танго поливомоечная машина компания сент-люсии предохранитель пкт венеролог фризер вечерний платье покупка кострома фарфор portofino билет большой покраска рчв асбест хризотиловый гелусил лак очки ночной видение sharp ar-m205 программа шифрование данный купить джойстик креатин домашний очаг здоровье юр.адрес выборочный лак антиобледенительные система renu multiplus 355мл папиллома многотарифные электросчетчик близорукость ковры резиновый производственный тара вскрытие авто врач-гинеколог ленинградский вокзал билет регестрация пбоюл купить автотехнику пластиковый пакет тонирование стеклопакетов электротельфер съемный зубной протез передвижной сварочный агрегат холодный штамповка бензопила импортный циклон цол волосовский доломит 8800 gold электропечь dimplex model lee rc природа охота лечение папиллома шелковый ковры кострома коммерческий перевод итальянский icq купить позитивный психология гайковерт электрический тонирование авто электропечь dimplex model brayford рефконтейнеры man гильза гелусил лак доставка канцелярия газонокосилка elmos книга кремль кострома риелтор холодильник дешево shell omala регестрация пбоюл химчистка доставка красный площадь сегодня купить чейнджер вызов врач восстановление потенция госпиталь мэш светодиодный экран кэрролл дж. страна смеха нейминг редизайн кострома циклон цол цвет камуфлир система видеоконференция тестоокруглитель ленточный fag пленка пэ шумок дмитрий владимирович