ВлГУ: Электронные публикации: Сокольских Е.В. СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЦЕССОВ В ЭКОНОМИКЕ РЕГИОНА
№ 18, декабрь 2007г., (часть 2) Главная Архивы Поиск по журналу Сокольских Е.В., докторант каф. Экономики ВГПУ, к.э.н.СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЦЕССОВ В ЭКОНОМИКЕ РЕГИОНА
В статье рассматриваются направления развития инвестиционной политики на уровне регионов. Ключевые слова: инвестиции, стратегия, эффективность.
Благополучное развитие России связывается с расширением притока инвестиций в экономику регионов. В настоящее время перед органами государственной власти регионов стоит первоочередная задача осуществлять плавный переход от концепции "тяжелого роста" к концепции "разумного роста" ("точечного"), которая предусматривает реализацию, в первую очередь, высокоэффективных проектов, прежде всего, в отраслях высоких технологий. В регионах существует политическая возможность и экономическая необходимость в определении направлений использования своих экономических ресурсов, а также создании условий для формирования благоприятного инвестиционного климата, посредством формирования согласованной системы мер в законодательной, финансовой, налоговой сферах.
Базовые условия ведения инвестиционной деятельности в регионе – социально-политические факторы, законодательно-нормативные, организационно-экономические, состояние судебной системы – интересуют всех инвесторов независимо от их инвестиционных приоритетов. Однако существуют дифференцирующие составляющие инвестиционной привлекательности, важность которых неодинакова для различных категорий инвесторов. Кредиторов и владельцев облигаций интересует платежеспособность региона; прямых финансовых инвесторов – потенциал роста стоимости бизнеса предприятий - объектов инвестиций; стратегических инвесторов – специальные факторы и ресурсы, усиливающие их стратегическую позицию (рынки сбыта, звенья производственных процессов, прочее). Инвесторам-резидентам (в основном мелким и средним) важен инвестиционный климат в регионе, выражаемый, в конечном счете, общей долей региона в суммарных инвестициях. Нерезиденты, более свободные в выборе места размещения своих капиталов, ориентируются на их возможную рентабельность. Инвестиционные же мотивы государства в большей мере связаны с укреплением экономики и инфраструктуры в регионах, относительно более слабых, с созданием условий снижения территориальных различий и т.п.
Следовательно, при разработке инвестиционной политики региона наряду с программой улучшения базовых факторов необходимо разработать и реализовать индивидуальные программы по отношению к стратегическим, прямым финансовым и портфельным инвесторам.
Программа для стратегических инвесторов должна уделять внимание факторам, стимулирующим инвесторов размещать основные производственные мощности, научно-исследовательские и опытно-конструкторские лаборатории, головные офисы, а также службы маркетинга и сбыта. К сожалению, сегодня в подавляющем большинстве случаев российские предприятия становятся лишь второстепенными звеньями цепочек создания стоимости, центр которых вынесен за пределы нашей страны.
Программа для прямых финансовых инвесторов должна быть направлена на содействие развитию факторов, демонстрирующих инвестиционный потенциал объектов рискового финансирования. К ним относятся: наличие у предприятий стратегии и бизнес-модели, способной обеспечить высокий потенциал роста, квалификация менеджмента, уровень культуры корпоративных взаимоотношений, механизмы, обеспечивающие ликвидный выход финансового инвестора посредством продажи акций на фондовом рынке или стратегическому инвестору через три-семь лет.
Программа для портфельных инвесторов должна включать меры повышения платежеспособности региона и стимулирования процессов развития компаний, способных разместить свои акции на открытом рынке.
Для выстраивания приоритетов в действиях исполнительной власти регионов следует ориентироваться на идею комплексной оценки пакета инвестиционных предложений. Ключевыми в предлагаемом подходе являются понятия корпоративной, региональной и бюджетной эффективности проекта.
Определенный критерий показывает общую бюджетную эффективность – прирост государственных и местных доходов, обеспечиваемый реализацией проекта, в расчете на рубль инвестиций. Если в проекте предполагалось долевое его финансирование, в т.ч. и за счет средств федерального или регионального бюджетов, то справедливые пропорции бюджетного софинансирования (прямого или в виде налоговых льгот) задаются распределением ожидаемых налоговых поступлений по уровням бюджетной системы. Такие пропорции могли бы определяться сближением частных критериев бюджетной эффективности, рассчитываемых отдельно для федерального, регионального и местного уровней.
На основании трех предложенных критериев корпоративной, региональной и бюджетной эффективности проектов могут быть построены частные и интегральные рейтинги проектов, в совокупности, задающие комплексную их оценку и ранжир по степени их предпочтительности (приоритетности). Очевидно, что ориентация на корпоративную эффективность упорядочивает все проекты в порядке, обратном величине срока окупаемости. Наиболее предпочтительными с этих позиций будут проекты с минимальным сроком окупаемости (1 год). Как правило, это мелкие проекты, оказывающие малое влияние на изменение других предлагаемых критериев оценки проектов, и в этом смысле недостаточно интересные с региональных позиций или налоговых поступлений.
Оптимальный тип инвестора для предприятия определяется в зависимости от стадии его развития. При определении стадии развития бизнеса инвесторы используют следующие критерии:стратегическая позиция на рынке (доля на рынке);уровень производительности;эффективность и квалификация менеджмента;эффективность ключевых бизнес-процессов и систем;культура корпоративных взаимоотношений.Ранние стадии финансируются преимущественно носителями рискового капитала, более зрелые стадии – институциональными и стратегическими инвесторами.
Необходимо признать, что, несмотря на почтенный возраст многих российских предприятий, подавляющее большинство из них пока находится на ранних стадиях развития бизнеса. Следовательно, они автоматически попадают в зону интересов рискового капитала, носителями которого выступают прямые финансовые инвесторы. Без рискового капитала невозможно совершить качественный скачок от ранних стадий развития предприятий к более зрелым.
Таким образом, одним из главных направлений инвестиционной политики на уровне регионов должно стать развитие инфраструктуры рискового финансирования. Необходимо стимулировать создание в регионах фондов венчурного финансирования, которые должны активно сотрудничать с региональными властями и пользоваться их поддержкой; exit-фондов, гарантирующих инвесторам выкуп акций по определенной цене через несколько лет при условии, что предприятие достигнет определенных показателей эффективности; фондов реструктуризации, которые будут скупать долги неэффективных предприятий, финансировать реструктуризацию, восстанавливать стоимость и затем продавать пакеты стратегическим инвесторам.ВлГУСкачать журнал: №8, декабрь 2006г.Для скачивания только данной статьи воспользуйтесь меню "Файл", командой "Сохранить как..." Рекомендуем выбрать тип файла "Веб-страница полностью" Экономика региона №8, декабрь 2006г. Раздел 1 Раздел 2 Раздел 3 Раздел 4 Раздел 5 Раздел 6 Архивы № 18, декабрь 2007г. (часть 2) № 18, декабрь 2007г. № 17, ноябрь (III квартал) 2007г. №16, август 2007г. №15, июль 2007г. №14, июнь 2007г. №13, май 2007г. №12, апрель 2007г. № 11, март 2007 г. №10, февраль 2007 г. №9, январь 2007г. №8, декабрь 2006г. №7, ноябрь 2006г. №6, октябрь 2006г. №5, сентябрь 2006г. №4, апрель-июнь 2006г. №3: январь-март 2006г. №2, ноябрь-декабрь 2005г. №1, август-октябрь 2005г.
5440.15 ()
hi-fi
dimplex model elba
funke
restart
264-27-00
metrobond
sharp ar-5415
7-450
southpark
-
trinity hi-fi
5004.13 ()
funke
soflens comfort
thuraya sg 2520
mobilux
tomb raider
fag